Alors que ses amis hobbits de la Comté s’apprêtent à fêter son cent onzième anniversaire, Bilbon Sacquet (Martin Freeman) entame le récit de ses aventures dans un livre destiné à son neveu Frodon Sacquet (Elijah Wood).

Il narre comment, dans un passé lointain, les Nains ont établi un royaume dirigé par Thrór (Jeffrey Thomas) à Erebor, la Montagne Solitaire, riche et prospère grâce à l’or et autres minerais précieux collectés en son sein. Mais cette richesse provoque les convoitises du dragon Smaug qui détruit le royaume, et s’installe dans la montagne où il garde précieusement le trésor, forçant les nains à l’exil. Des années plus tard, Thrór et son armée de nains affrontent les Orques lors de la Bataille d’Azanulbizar se déroulant devant la porte est de la Moria, et le roi nain est tué par le chef ennemi, l’orque pâle Azog Le Profanateur (Manu Bennett). Le petit-fils de Thrór, Thorin (Richard Armitage), combat alors les Orques, utilisant comme bouclier de fortune une bûche de chêne, d’où son surnom, Écu-de-Chêne, et coupe le bras d’Azog, le laissant pour mort et remportant alors la bataille.

Un matin, à Hobbitebourg, Bilbon reçoit la visite de Gandalf (Ian McKellen) qui lui propose de se joindre à une aventure. Bilbon décline l’offre du vieux magicien, qui grave néanmoins sur la porte du hobbit, à l’aide de son bâton, une mystérieuse inscription. Dans la soirée, Bilbon reçoit la visite de treize nains, dont leur chef Thorin. Les nains s’apprêtent, avec l’aide de Gandalf, à partir vers la Montagne Solitaire afin d’y reconquérir leur or des griffes du dragon, et Bilbon a été choisi pour les accompagner en tant que « cambrioleur », compte tenu de la réputation d’agilité et de discrétion des hobbits, et du fait que Smaug ne connaît pas l’odeur des Hobbits. D’abord réticent, Bilbon change d’avis le lendemain et rejoint la troupe de nains pour l’aventure.

En chemin, alors que Gandalf est parti explorer les environs, la troupe est capturée par trois trolls. Grâce à la malice de Bilbon qui les conseille sur la meilleure façon de les cuisiner, les trolls se disputent jusqu’à l’aube quand revient Gandalf qui fend alors le rocher qui protégeait les trolls de la lumière du soleil, et les rayons solaires les pétrifient. La Compagnie découvre dans la grotte des trolls plusieurs trésors, dont deux grandes épées elfiques, Orcrist qui deviendra l’épée de Thorin, et Glamdring, qui sera utilisée par Gandalf. Ce dernier apporte également à Bilbon un couteau elfique, qui fait office d’épée à sa taille.

La compagnie se remet ensuite en route vers l’est, lorsqu’ils croisent le magicien Radagast le Brun (Sylvester McCoy) qui leur apprend qu’une puissance maléfique, un nécromancien, s’est emparée de la Forêt Noire, depuis la forteresse de Dol Guldur, ressuscitant les esprits des morts qui s’y trouvent. Radagast en a affronté un avant de s’enfuir. Lorsque la Compagnie est poursuivie par des orques montant des Wargs, envoyés par Azog, Radagast fait diversion et le groupe se réfugie dans une crevasse, avant de voir les orques abattus par des cavaliers elfes. Ils rejoignent la cité elfique de Fondcombe, où ils sont accueillis par le maître des lieux, Elrond (Hugo Weaving), qui les aide à déchiffrer la carte de la Montagne Solitaire que Thorin possède.

À Fondcombe, le Conseil Blanc composé pour l’occasion de Gandalf, Saroumane (Christopher Lee), Elrond et Galadriel (Cate Blanchett) se réunit pour discuter de l’expédition des nains et du nécromancien. Seul Gandalf y est favorable ; Saroumane ne croit pas à son histoire de sorcier qui peut ramener les morts à la vie. Mais alors qu’ils sont en pleine discussion, ils apprennent que les nains et Bilbon ont quitté Fondcombe pendant la nuit, en direction des montagnes de l’est. Galadriel comprend que Gandalf s’y était préparé et qu’il compte bien rejoindre l’expédition.

Dans les montagnes, lors d’un violent orage, les géants des montagnes se réveillent et combattent, changeant violemment la topographie du chemin et provoquant des éboulements qui manquent à plusieurs reprises d’emporter la Compagnie. Celle-ci finit par trouver refuge dans une grotte, où Thorin manifeste une fois de plus son agacement envers le hobbit qu’il voit comme un poids mort. Pendant la nuit, alors que Bilbon s’apprête à abandonner discrètement la Compagnie, le sol de la grotte s’ouvre telle une trappe, et tous sont capturés par des gobelins. Ils sont conduits dans la ville souterraine gobeline, mais Bilbon réussit à s’évader en catimini. Il tombe néanmoins sur un gobelin qu’il combat mais ils chutent tous deux dans une crevasse.

Les nains sont amenés devant le roi des gobelins (Barry Humphries) qui, après les avoir interrogés, comprend qu’il a affaire à Thorin et fait porter un message à Azog pour l’informer. Mais Gandalf vient les secourir et la Compagnie parvient à s’échapper des grottes vers la lumière du jour, après avoir massacré de nombreux gobelins, dont leur roi.

Entretemps, dissimulé dans la crevasse où il est tombé, Bilbon voit arriver la créature Gollum (Andy Serkis) qui achève le gobelin pour s’en nourrir. Mais Gollum perd un anneau d’or pendant le combat. Une fois la créature partie, Bilbon récupère l’anneau et suit sa trace pour chercher une sortie. Cependant, Gollum remarque Bilbon et lui propose alors un jeu d’énigmes : si Bilbon gagne, Gollum lui montrera la sortie, et s’il perd, Gollum le mangera. Après un concours d’énigmes, Bilbon finit par l’emporter en demandant ce qu’il a dans sa poche, ce que Gollum ne parvient pas à deviner. Fou de rage, il décide de renier sa parole et d’utiliser son anneau pour devenir invisible et attaquer sans risque le hobbit. Il réalise à ce moment qu’il l’a perdu, et comprend que c’est l’objet que Bilbon avait dans sa poche. Il pourchasse Bilbon qui s’enfuit dans les tunnels, mais le hobbit trébuche et enfile accidentellement l’anneau, devenant invisible. Il voit alors Gollum passer devant lui sans le remarquer. Bilbon suit Gollum jusqu’à la sortie, par où il voit tous ses compagnons s’enfuir, mais Gollum, caché, lui bloque le passage. Il s’apprête à tuer la créature, mais sa pitié l’emporte, et il décide de l’épargner. Il le bouscule pour atteindre la sortie de la grotte et rejoindre Gandalf et la troupe de nains à l’extérieur, laissant Gollum fou de rage et d’impuissance, jurant qu’il se vengera de Sacquet.

À l’extérieur, Thorin se plaint à nouveau du fardeau que représente Bilbon avant que ce dernier se montre sans expliquer comment il s’en est sorti. Leur discussion est interrompue lorsqu’ils sont attaqués par Azog, que Thorin croyait mort, et une troupe d’orques montés sur des Wargs. Poursuivie jusqu’au bord d’un précipice, la Compagnie n’a d’autre choix que de chercher refuge dans les arbres et de bombarder les assaillants à l’aide de pommes de pin enflammées. Pendant ce temps, Thorin décide d’affronter Azog. Alors qu’il se trouve en mauvaise posture, Bilbon intervient et lui sauve la vie, suivi par quelques nains ayant pu s’extirper de leur arbre, qui chargent alors les Orques. Mais, Thorin s’évanouit. La bataille s’interrompt grâce à l’arrivée d’aigles géants qui tuent plusieurs Wargs et emmènent la Compagnie sur un promontoire, d’où ils aperçoivent la Forêt Noire, et la Montagne Solitaire à l’horizon. Gandalf sauve Thorin grâce à des incantations qui le guérissent de ses blessures. Thorin reconnaît enfin la valeur de Bilbon et le remercie. Le film finit sur la scène montrant le trésor de la Montagne ainsi que son gardien qui se réveille : le dragon Smaug, en ouvrant son œil.

Source: Wikipédia